歐洲央行終結長達 8 年的負利率決策升息兩碼

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歐洲央行（ECB）周四（21 日）公布最新利率決議，將基準利率上調兩碼（50 個基點），超過先前預期的 1 碼（25 個基點）幅度，透過 11 年來首次升息試圖替歐元區火熱的通膨降溫，也終結長達 8 年的負利率決策。

ECB 升息兩碼後，歐洲央行邊際貸款利率為 0.75%，主要再融資利率仍為 0.5%，存款機制利率為 0%，大幅超過市場預期。先前多位經濟學家預測歐洲央行本周可能升息 1 碼。

歐洲央行管理委員會表示，在政策利率正常化的過程中，此次升息兩碼是適當的，且該決定是基於對通膨風險的最新評估以及新的反金融分裂 工具 TPI（Transmission Protection Instrument）的基礎上所做出。TPI 將通過加強對通膨預期的錨定、確保需求狀況並進行調整，從而支持通膨回到其中期目標。

對於未來的升息路徑，歐洲央行表示將繼續依據數據進行決策。聲明中說：「今天提前結束負利率，使管理委員會能夠過渡到『逐次會議』的利率決策方式。這種方式在當前通膨肆虐的環境中更有意義。」

歐洲央行做出升息兩碼的決定之際，其面臨的任務較大多數國家要來的艱難，不僅要替 19 個成員國制定貨幣政策，還要面臨俄烏衝突導致的能源價格飆升，歐元兌美元匯率一度跌破平價，更可怕的是經濟正遊走在衰退邊緣。

德國作為歐洲最大經濟體處境尤為危險，因為它比大多數歐盟成員國更依賴俄國天然氣，所幸北溪一號周四恢復營運，在一定程度上緩解其窘境。然而與此同時，義大利總理德拉吉（Mario Draghi）辭職，歐元區的政治風險再度顯現，市場擔憂歐洲可能會因次再度陷入債務危機。

反金融分裂工具 TPI

歐洲央行批准通過新的政策工具「TPI」，其目的是保障其貨幣政策立場在整個歐元區順利傳輸，並讓管理委員會更有效穩定物價。

管委會認為，TPI 是支持貨幣政策有效傳導的必要條件，特別是隨貨幣政策正常化持續進行，TPI 將確保貨幣政策立場在所有歐元區國家順利傳遞。TPI 將成為該委員會「工具包」的補充，避免當前金融形勢對整個貨幣政策傳導構成嚴重威脅。

歐洲央行表示，TPI 購買規模取決於政策傳導風險的嚴重程度，且購買不受事前限制，但並未提供其他關於 TPI 的詳細訊息，包括規模、期限、門檻等。

債券購買計畫

歐洲央行表示，將在升息後一段較長時間內繼續對債券購買計畫（APP）到期債券的全部本金進行在投資，以保持充足的流動性並維持適當的貨幣政策立場。

此外，歐洲央行的疫情緊急購債計畫（PEPP）的資產購買步伐將至少持續到 2024 年底。

歐洲央行最後提到，管委會將隨時在職責範圍內調整所有工具，確保通膨在中期內穩定在 2% 的目標。新的 TPI 工具將保障其貨幣政策立場在整個歐元區順利傳導。