大陸國家統計局公布4月經濟數據全面較3月回落

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大陸國家統計局昨（17）日公布4月經濟數據全面較3月回落，顯示大陸經濟在正常減速的過程中逐漸回歸常態。分析預測，未來經濟增速將穩中有降，但經濟穩步恢復與結構性特徵仍是主旋律，政策基調將保持不變。

去年首季因為疫情導致各地封城，各種經濟數據處於谷底，導致今年首季經濟數據表現亮麗，但隨著去年4月各地復工復產，比較基期墊高，今年4月經濟數據逐漸正常化。

                               
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數據顯示，大陸今年4月工業、投資和消費年增速比3月均明顯回落。其中，4月規模以上工業增加值年增9.8%，較3月下滑4.3個百分點，符合預期；社會消費品零售總額年增17.7%，低於預期，較3月下滑高達16.5個百分點。

1至4月固定資產投資年增19.9%，略高於預期。其中，民間固定資產投資年增21%，基礎設施和製造業投資分別增18.4%和23.8%。

路透報導，分析認為，基數因素影響後續經濟數據年增幅回落，不過，儘管經濟恢復勢頭良好，但對於持續已久的大宗商品價格上漲仍需加以關注。工業品特別是上游物價壓力持續升高，預期大陸穩健貨幣政策更加精準。

大陸國際經濟交流中心副總經濟師張永軍指出，結合前期公布的貨幣供應量等數據綜合分析，大陸經濟目前仍處於平穩恢復期，政策不宜加碼也不宜收力，保持目前態勢即可。

中原銀行首席經濟學家王軍則認為，4月工業、消費與投資月比增速均有明顯回落，顯示供需兩端均增長乏力，經濟復甦動力減弱，後續仍需政策面的適當呵護，過緊的政策取向仍將帶來經濟增長快速回落的風險。

分析稱，消費恢復得依舊比較慢，應該是居民的資產負債表出現變化，使得消費意願維持在較低水平。

大陸官方稱，前四個月經濟運行情況來看，經濟恢復仍在持續當中；從下半年情況看，經濟持續恢復還有較好的支撐。

一方面源於全球經濟在持續恢復，有利於外需的增長；另一方面大陸內需恢復也在穩步推進中。

方正中期期貨金融衍生品研究員彭博指出，要密切關注經濟復甦後通膨爆發的可能，目前全球商品和工業原料價格暴漲，未來將進一步影響至消費用品，通膨的增加將對資產價格構成不利影響，需保持關注。

另外，人民幣升值後境外熱錢湧入，也可能造成短期的資產泡沫，對宏觀經濟構成衝擊。

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中共公布的4月份經濟數據全面回落，消費、工業、投資均增速放緩，其中消費和工業產出均差於預期。此次的消費數據大幅下降，令中共宣稱的「內循環」遭遇尷尬局面。


中共國家統計局5月17日公布4月社會消費品零售總額、規模以上工業增加值、固定資產投資數據，分別同比增17.7%、9.8%和19%。此前的市場預期分別是同比增加25%、10%和19%。

消費和工業均低於預期，也遠遠低於3月份的34.2%和14.1%。固定資產投資雖高於預期，但低於前三個月的25.6%，且仍然以房地產投資為主，製造業投資則表現平平。

路透社5月17日引述中原銀行首席經濟學家王軍的分析表示，4月工業、消費與投資環比增速均有明顯回落，顯示供需兩端均增長乏力，經濟復甦動力減弱。

大陸民眾消費謹慎 「內循環」前景不妙

《南華早報》引述凱投宏觀（Capital Economics）資深中國經濟學家伊凡斯-普里查德（Julian Evans-Pritchar）的話表示，中國零售額的環比增速遠低於疫情前的數據。

社會消費品零售總額是衡量中國國內消費能力的一個關鍵指標，4月份消費數據引發市場關注。

2020年北京當局在疫情期間提出「內循環」，依靠國內消費促進經濟增長。但同年的消費數據大幅下滑，官方的居民人均消費支出數據同比名義下降1.6%，扣除價格因素，實際下降4.0%。

路透社引述中海晟融首席經濟學家張一的分析表示，考慮到疫情持續反覆導致部分消費場景受限，並疊加居民預防性儲蓄的影響，對社會消費品零售額仍保持謹慎的態度，預計持續低於市場預期是大概率事件。

法新社引述美國聯合海外公司經濟學家陳浩偉（Ho Woei Chen）的消息說：「消費者仍持謹慎態度，五一假期中國旅行出行量是2019年疫情爆發以來的最高，但消費支出並沒有增加。」

負債、疫情、失業 供需皆堪憂

大陸消費低迷的另一個因素是居民負債壓力。大陸紅塔證券宏觀團隊的分析師針對4月份的零售數據表示，居民負債壓力令消費意願維持在較低水平，預計5月的社會消費品零售數據也不容樂觀，近期零星的疫情也會對線下消費造成一定的影響。


2020年居民部門的槓桿率上升了6.1個百分點，達到62.2%，意味著居民的負債壓力在變大。

中國金融學者、香港《蘋果日報》專欄作家賀江兵在5月17日的分析文章中指出，中國人被動存錢會長期存，在養老、醫療、教育，特別是高房價問題不能解決之前就成不了消費大國。

2021年前四個月的固定資產投資中，仍然是房地產投資最為活躍。中共連續出台限制房企融資的政策，稱目的是避免炒房，但前四個月的土地拍賣情況顯示，賣地熱潮並未減退，只是買家變成了以中共國企為主，民營房企退為其次。

另據大陸《財經》新媒體2月中旬針對消費下滑的分析文章表示，決定消費的最重要因素是居民可支配收入的增長。2020年疫情期間居民經營性收入受影響最嚴重，以中小微企業主、個體工商戶受影響為甚；在工資性收入受影響的人群中，非全職人員及城市流動人口等是最直接的影響群體。

中共稱2020年失業率是5.6%。但上述分析認為，疫情時期調查的失業率統計數據可能存在一定程度偏差，實際失業、隱形失業人數應大於統計數據；另外，由於企業倒閉、歇業、裁員或減薪等各類情況，表面上工作崗位仍在，但實際收入減少的現象也不容忽視。

此次中共公布4月份城鎮調查失業率為5.1%，比3月份下降0.2個百分點，比去年同期下滑0.9個百分點。

另外，在中共公布4月經濟數據一週前，中共公布的人口數據（人口總數超過14億）引發廣泛質疑。《金融時報》曾引述知情人消息表示，大陸人口已經不足14億，消費所依靠的人口紅利已經不復存在。