資產報酬率才是營運績效指標 - 左岸論壇

為何資產報酬率才是公司經營獲利的核心呢，舉一個租車公司的例子來說明就很清楚不過。假若有一家公司總資產為1,000萬，以900萬元購買10輛轎車來經營汽車出租業務，這10輛車共值900萬元，該公司同時擁有100萬的流動資金，提供車輛維修、辦公室租金以及員工薪資等經營所需。經過一年之努力經營，年底結算損益表列出本期盈餘200萬元。這家公司可以賺到這200萬，當然是這10輛車的功勞呀，也就是公司利用這1,000萬的資產，創造出200萬元的獲利，所以：資產報酬率 = 200/1000 = 20%

那麼思考一個問題，此200萬的獲利跟這1,000資產的資金來源有關連嗎？答案是完全沒有關連的，不論這10輛車及100的萬營運資金，是全部股東自行出資，或者部分是自有資金，其他以借貸而來，該公司都是賺一樣的200萬。如果這1,000資產都是自有資金，因為權益乘數為1，所以股東權益報酬率等於資產報酬率20%。但假若這家公司自己只出資500萬，其他500萬是向銀行借款，那麼權益乘數為2，所以股東權益報酬率就提升40%。因為同樣是賺200萬，可以股東卻只拿出500萬：