澳幣一度貶至近11年低谷 後市續看貶

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分析師預測，受武漢肺炎疫情影響，澳幣將延續貶勢，近幾周可能下探至1澳幣兌0.60美元。路透

澳幣對美元匯率寫下近11年新低，反映市場愈發擔憂[color=var(--dark-grey)]武漢肺炎疫情將衝擊中國經濟，並抑制對[color=var(--dark-grey)]澳洲的進口需求。分析師預測，澳幣將延續貶勢，近幾周可能下探至1澳幣兌0.60美元。

華爾街日報報導，亞洲匯市10日早盤，澳幣匯率一度貶至1澳幣兌0.666美元，貶至2009年3月以來最低點。

中國大陸約占澳洲總出口量的三分之一，加上澳幣交投熱絡，能反映許多投資人對中國後市的看法；澳幣今年成為表現最差的貨幣之一，去年底為1澳幣兌0.70美元。

澳洲安保資本（AMP Capital）首席經濟學家奧立佛（Shane Oliver）表示，隨著投資人憂心中國大陸經濟放緩，澳幣首當其衝，「澳洲是最容易受中國影響的已開發國家，潛在衝擊包括原物料需求、觀光業及教育需求。」基於預期中國大陸將縮減購買量，原物料市場也出現賣壓。澳洲鐵礦砂和銅價雙雙受打擊，油價也連五周收黑。

奧立佛表示，隨著武漢肺炎疫情蔓延，將導致全球和澳洲經濟衰退的風險升溫，預測澳幣將在近幾周下探至1澳幣兌0.60美元；西太平洋銀行（Westpac）匯率策略師凱洛（Sean Callow）同樣預估，澳幣將在接下來幾天面臨進一步拋售，交易員將隨時關注有關中國企業復工和港口 的消息。

澳洲國民銀行（NAB）全球外匯策略師厄崔爾（Ray Attrill）則認為，武漢肺炎不足以解釋澳幣的貶勢。早在疫情爆發前，澳洲已深陷一連串致命野火衝擊等國內挑戰；澳洲10年期公債殖利率在一年內從逾2%降至約1%，顯示投資人預估經濟成長放緩和利率下滑。殖利率下降會抑制匯率。

不過澳幣貶值將有利於澳洲出口，效用等同於降息。奧立佛表示，貶值某種程度上對央行來說是好消息，「在澳洲經濟成長面臨巨大威脅之際，貶值基本上等同貨幣寬鬆措施。」澳洲央行近期表示，無迫切進一步降息的需求。

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澳幣為何今年以來走勢與鐵礦砂價格背離？(圖片:AFP)
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在近期的全球降息風潮中，澳洲比起全球許多先進國家更早感受到壓力，主要原因之一在於它是原物料大國，並且非常依賴中國的需求，隨著美中貿易戰轉趨激烈，澳洲經濟也遭到衝擊，迫使他們思考寬鬆的必要性。

影響所及，澳元今年以來表現不佳，年初以來兌美元下挫 2.5%，雖然週四 (20 日)、週五有所回升，但本週多數時間處於 1 澳幣兌 0.69 美元下方。最低在週二報 68.32 美分，若不計今年 1 月 3 日「閃崩」，為 2016 年 1 月以來最低點。

澳幣未隨鐵礦砂價格走高

但澳幣處於低點的同時，卻出現一個「不合理」的現象，即鐵礦砂的價格正節節攀高。中國大連交易所鐵礦砂期貨報價，至週四 (20 日) 收盤，主力合約上漲 3.88%，至人民幣 831 元的歷史高點，自去年 12 月的低點以來，鐵礦砂的累計漲幅已經超過 80%。

長期以來，澳幣做為原物料輸出大國，出口商品中礦產品占比超過 50%，使得澳幣匯價與礦產 (主要出口礦產為鐵礦砂、煤炭、黃金等) 價格緊密聯繫，其中又以鐵礦砂的比重最高，甚至占了全球近半的產量，這使得鐵礦砂價格往往與澳幣出現高度的正相關。

但是今年以來，兩者走勢卻出現了背離，鐵礦砂一路向上，而澳幣一直往下，這種脫鉤情勢非常少見。

                               
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澳幣今年以來與鐵礦砂走勢背離 (圖表取自 topdowncharts.com)兩大趨動力走勢相反

Westpac 外匯策略主管 Richard Franulovich 認為，澳洲貨幣有兩大驅動力，卻在近期出現背離。其中，商品價格走勢雖然一直有利於澳幣，但殖利率利差卻在打壓。由澳幣來看，後者壓抑澳幣的力量顯然更為強大。

觀察鐵礦砂價格的走強，主因來自於巴西淡水河谷 (Vale SA) 下的主要礦山，在 1 月就出現潰堤的重大災害，引發全球礦砂供應量減少約 9000 萬噸，而 Pilbara 颶風接續其後，加大了供應緊張的局面，在供需失衡的情況下，推升了價格走勢。

但由於貿易磨擦，全球經濟成長的風險仍在上升，對澳洲而言，現階段更具影響貨幣能力的，就是國內經濟與利率，而非以大宗商品價格為主。

澳洲在 6 月 4 日的會議中，就選擇了降息的道路，預示了對經濟、就業及房產價格等方面的憂心。而會議紀錄出爐，央行預示進一步放鬆政策的可能性，自然更難以提振澳幣的表現。

在此之前，即使澳洲沒有降息，但美國卻在升息，提升了美元的強勢。如今美國準備降息，但澳洲動作更迅速，因此也難有振衰起敝的機會。

商品價格僅能限制下跌幅度

澳洲央行總裁 Philip Lowe 表示，6 月份降息將有助於減少勞動力市場的閒置產能，而勞動力市場的情況，將是未來央行政策的重要依賴。加上家庭消費正受到長期低收入增長和房價下跌的影響，都讓澳洲承受寬鬆的壓力。

因此，即使澳幣近兩日受惠美元的下挫，BlackRock Inc(貝萊德) 仍在做空澳幣，並且認為澳洲央行今年將降息至 0.5%。貝萊德澳洲固定收益主管 Craig Vardy 表示，未來澳幣還會延續今年以來的跌勢，並且至明年下滑到 1 澳幣兌 65 美分的低點。

那麼，鐵礦砂價漲的影響力將消失無蹤嗎？

FxStreet 分析師 Dhwani Mehta 認為，與全球貿易相關的頭條新聞，以及鴿派的澳洲央行政策，還會持續打壓澳幣，而鐵礦砂價格的反彈，只能讓跌幅受到限制，並不足以改變澳幣的方向。